Retrato de Luís Lavoura

Dizem os defensores da saída do euro que, com uma moeda própria, a nossa moeda (o escudo) se desvalorizaria, o que tornaria as nossas exportações mais baratas e as faria aumentar.

É um facto. Mas, uma desvalorização do escudo tornaria também as nossas importações mais caras. E Portugal necessita de importar energia e alimentos, que não consegue produzir em quantidade suficiente. Não é certo, nestas condições, que uma desvalorização da moeda portuguesa fosse benéfica. Se por um lado as nossas exportações seriam facilitadas, por outro lado as nossas importações (que são vitais) seriam dificultadas.

É preciso também ver que os tradicionais desequilíbrios entre as importações e as exportações, em Portugal, nem sempre foram de mau presságio. Se um país importa mais do que o que exporta, então tem que haver um fluxo de dinheiro do exterior para o interior do país que permita compensar esse défice. Durante a maior parte do século 20 português, esse fluxo de dinheiro, do estrangeiro para Portugal, proveio dos investimentos externos em Portugal. Ou seja, Portugal era um país bom (isto é, relativamente rentável) para se investir, os estrangeiros investiam cá e, ao fazê-lo, davam-nos o dinheiro que permitia compensar o nosso défice comercial. Nada há de errado em tal arranjo. Um défice comercial financiado pelo investimento estrangeiro no país - ou pelas remessas dos emigrantes - nada tem de ominoso.

O défice comercial português só passou a ser vil quando - no final do século 20 - deixou de ser financiado pelo investimento estrangeiro e passou a ser financiado pelo crédito. A partir dessa altura, Portugal passou efetivamente a viver acima das suas possibilidades.

O vício não está, portanto, no défice comercial propriamente dito - o vício está em viver-se a crédito.

Portanto, o que é preciso não é desvalorizar a nossa moeda, o que é preciso é garantir que o crédito é controlado. O que é precio é garantir que não mais os bancos portugueses andarão numa roda-viva a pedir dinheiro emprestado (a baixos juros) aos bancos estrangeiros para depois o emprestarem (a baixo juro) aos portugueses.

E eu não creio que isso venha a ser um risco nos tempos mais próximos.

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